英镑变的不受落

米歇尔昨天刚刚汇钱回去才1对4。7,有史以来最低的一次,心情真不好受,身价缩水!

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文：市场分析师Justin Pugsley 及MahiFX

英镑目前并不具吸引力。英国经济在短期之内应难以复苏，而其信贷评级几乎肯定会遭调低，若投资者丧失信心，其经济将会一蹶不振。

若非世界各地的经济状况也不尽理想，英镑在不久前可能已大幅下跌。基于英国的经济状况欠佳，英镑可能会取代日元成为在未来几个月不受落的货币。

英镑兑美元的汇率可能会下探介于1.5400-1.5350的支持水平(2012年夏天的水平)。长期而言，若经济没有多大起色，英镑兑美元汇率还可能跌穿1.4000的水平(英镑曾在2009年跌穿这个水平)。令人担心的是，股市目前的避险情绪看来对英镑完全没有影响，尽管它被视为“风险”货币。

英国第四季的国内生产总值(GDP)萎缩0.3%，尽管一些技术指标显示其经济状况并没有那么糟，但其过去五年的经济表现都不佳。一般上，经济疲弱会令货币贬值——英镑就曾下跌25-30%，直到其出口回升及入口减少。然而，英国目前的经常帐赤字约为GDP的3.5%，在2011年时则为1.3%。

因此，若英国的经常帐赤字持续增加，不仅将影响其经济增长，还会令英镑下跌。随着英镑贬值，能源和进口食品价格将上涨，这将加重消费者的负担，因为英国的收入增长约为1.5%，而通胀率约为2.7%。虽然出口增加将使通胀减低，但以近期的情况来看，英国的出口应不会大幅回升。

英镑兑美元图表

过于依赖欧洲
英国在贸易方面的其中一项问题是过于依赖欧洲。若将“鹿特丹效应”考虑在内(英国的货物都通过北欧的港口销往世界各地)，欧洲只吸纳了约40%的英国出口货品。欧洲边缘国家所采取的紧缩措施使它们进口的货品减少，比方说，西班牙就正设法将其庞大的经常帐赤字转为盈余。与英国一样，欧盟的经常帐赤字在短短的五年内翻倍至4.5%。因此，欧元区各国所采取的财政紧缩政策将对英镑和英国经济带来巨大冲击。

与此同时，在2006年至2012年间，英国出口至非欧盟国家的货品增加了65%，所输出的服务则提高了35%，因此其对欧洲市场的依赖正逐渐减少，与新兴国家、北美和大洋洲的贸易往来则增加。

另一项导致英国的出口和投资无法大幅增加的原因是其制造业在GDP中的比例已减少至约12%，尽管其制造业正逐渐复苏。然而，制成品仅占了英国出口额的约一半，其中表现较佳的是航空及汽车业。相较之下，德国的制造业占了其GDP的约20%，其出口至世界各地的产品较多样化。因此，虽然新兴市场对基建相关产品、机械和奢侈品的需求持续提高，但基于英国工业领域的规模较小，使其受惠程度不及德国。然而，新兴市场在许多方面都未发展完善，而英国可为它们提供服务。

欧元兑英镑图表

乐观因素
但英国的前景并非一片黯淡。尽管英国公共领域的劳动人口有所减少，但其失业率已下跌并保持在7.7%的水平。另外，英国的经济灵活，其国内的新兴企业正不断增加，它们将能够推动创新、制造就业机会和促进经济增长。

随着英镑兑欧元汇率下跌，英国出口至一些欧元区国家的货品也可能会增加，但重点在于西班牙、意大利甚至法国的需求必须回升。而有迹象显示，一些边缘欧元区经济体可能即将见底回升。

然而，就算其出口情况改善，英镑可能会持续积弱。

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