NTPM 目标价RM0.69

以下是OSK的报告，米歇尔借用了！

NTPM的2013财年业绩，以及在我们的预测，占我们全年预测的99.6％。收入同比上涨6.8％，更好的销售婴幼儿纸尿裤，而盈利增长9.6％，主要由于息差扩阔全线。该公司已宣布派发末期股息1.45仙单层，将其2013财年每股派息2.9仙。这提供了一个体面的5.3％的股息率。维持买入评级，与我们的FV RM0.69。


NTPM的2013财年的收入和盈利同比分别增长了6.8％和9.6％到MYR480.6m MYR49.1m。销售个人护理分部收入增长按年跃升37.9％，特别是由于较高的国内婴儿尿布的销售，这缓解了从纸张产品事业部的营业额同比增长1.1％，浸在受到提振。纸巾产品在出口市场的销售放缓，削弱了该公司的纸产品收入。然而，无论其业务分部报告在回顾期内的同比利润。同时，PBT个人护理师，同比增长70.1％从MYR6.7m MYR11.4m，支持恒星销售额，而从纸制品上涨5.9％，尽管营收略有下降，主要是由于更好的利润率。由于第三季度通常是该组最强的季度，第四季度的销售收入和利润分别下跌6.1％和7.2％，环比。


更好的利润率。 EBIT及PBT利润率扩大90bps和80bps哟-Y分别为14.8％和14％，得益于有利的原材料价格和更高的销售额。纸制品的PBT毛利率从14.7％提高到15.8％，而从7.3％扩大到9％在NTPM的个人护理产品市场。


维持买入评级。 NTPM宣布派发末期股息1.45仙单层，使全年每股股息2.9仙，这是在我们的预期，因为我们在以前的报告中强调。由于业绩符合市场预期，我们正在离开我们的号码不变，并维持买入建议，与股票的FV MYR0.69不变，基于13倍CY14每股盈利。

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